双喜临门伦理。

天能股份（SH：688819）近日公布的半年报犹如一剂强心针，一扫一季度渔利双降的阴晦，2024年上半年杀青营收216.22亿元，在已泄露财报的同行公司中名步骤3；净利润11.94亿元，同比增长了9.3%。

好功绩的背后元勋，竟是传统铅酸电板业务的强势支捏。

铅酸电板的利好还来自于政策方面。商务部等五部门调治髻布的《推进电动自行车以旧换新现实决议》，对换购铅酸蓄电板自行车的花费者加大了补贴力度。在锂电板不休侵蚀市集确当下，此“特赦令”无疑让铅酸电板枯树开花。

看成国内铅酸“领头羊”，天能股份近两年来在新能源限度动作每每，布局锂电、燃料电板、钠电板等多个限度。然则新业务并未带来预期增长，反而成了“拖油瓶”。有投资者直来直去：“我想提出一下张天任董事长，作念好擅长的铅酸电板比啥齐强，少点贪念，但贪念与实力不一致会被反噬……”

如今，铅酸电板业务捏续向好，锂电业务却令东说念主头疼。站在十字街头的天能股份，该怎样抉择？

铅酸龙头的转型痛恨

浙江长兴，本是太湖傍边一个位于苏浙皖布置的一个小县城，让其出名的，是寰宇近一半的铅酸电板均产自这里。而天能股份则是这里的“大哥”。

天能股份的传说故事，始于1986年的一个小蓄电板厂。

在阿谁篡改敞开的波浪中，张天任，一个平方的管帐，凭借着过东说念主的胆识和远见，接办了这家欠债累累的小厂。他看准了电动自行车普及的宏大商机，粗心断然地参加研发，与复旦大学谐和，到手推出了新一代电动助力专用蓄电板，填补了国内空缺。

90年代末，电动自行车市集兴起，天能股份凭借“阀控式密封铅蓄电板”和单次里程险峻100公里的新式环保电动车用蓄电板，到手霸占了市集先机。

2007年，天能股份更所以“中国能源电板第一股”的身份在港交所上市，迎来了色泽的巅峰。

从此之后，铅酸电板成为天能股份的主营业务，江湖地位也逐步立稳。财报自满，本年上半年，天能股份杀青营收216.22亿元中，铅蓄电板业务板块杀青营收201.32亿元，营收占比高达93.13%，且毛利率高达18.05%，位居各业务板块之首。

铅酸电板业务作念得好好的，张天任为啥要考虑转型呢？

天能股份自2007年上市后，净利润和营收增长清雅。其功绩却在2013年和2014年却遭受了“滑铁卢”。2013年净利润同比暴跌80.95%，2014年更是胜利亏空了3个亿。

链接两年亏空，主要受铅酸能源电板行业波动与危境的影响。

2012年，中国境内多起血铅事件爆发，严重影响东说念主民糊口和国民环境。国度颁布的《铅蓄电板行业准入条款》成为整顿电板行业的利器，繁密中小企业因资金焦躁堕入规画逆境，被动关停，行业整合加速。天能股份受到的冲击更大。

同期伦理，从2014年驱动，锂电子能源电板在两轮车市集加速渗入，加速侵蚀了铅酸电板市集。比拟轮回寿命低、排放稠浊大、充电时间长的铅酸电板，锂电板显著更合适宜下捏久、清洁环保出行的理念。

于是，濒临单一、且政策风险宏大的铅酸电板业务，张天任也融会到问题的严重性，驱动对天能集团的产业链进行转型升级，加速锂电板行业布局。

然则，转型收益并不昭彰。数据自满，近两年，天能股份的锂离子电板业务的营收占比一直不及5%，且逐步缩短，在2024年上半年，仅为0.85%。何况，该业务的毛利率一直为负，尤其在2013年，毛利率高达-14.83%。

不外，如今，跟着铅酸电板迎来“特赦令”，天能股份可谓爱不忍释。那么，在如今的市集方法来看，天能有益义排除锂离子电板业务吗？

志在“万能优”的“偏科生”

谜底可能是辩护的。

天能股份在2022年的年报中称，“公司将储能业务视为公司锂电业务发展的要紧险峻口，也将荟萃公司市集、品牌、技艺等一系列资源，加速锂电储能市集渗入。”

此前，天能股份对锂电产能的捏续增长是终点乐不雅的，并瞻望60%—80%的产能将用于储能业务。

天能作念锂电，意在更宽敞的储能市集空间。

自上市之初，张天任以历害的市集瞻念察力，早早布局了储能这一后劲市集。在其2020年年报中，天能股份已对储能产业的宏大爆发后劲作念出了精确预判，明确指出“储能是推进可再生能源发展的枢纽”，亦然杀青碳中庸指主义焦躁需求。

尔后，天能股份对储能业务的趣味突飞猛进。2021年，公司初次将储能业务单独列出进行扣问；2022年，更是初次说起了新式储能，荒芜是电化学储能的高效、快速莳植和技艺顺应性强的上风；2023年7月，天能股份崇敬缔造储能事迹部，全面不绝公司储能系统生态的发展策略，彰显了其在储能限度的刚毅决心和深切布局。

天能股份主要布局大储和工交易储能，并到手接下了多个西洋地区的大单，同期在亚太地区也有所斩获。为了进一步普及竞争力，天能股份在2023年以自有资金2.1亿元等值好意思元受让了天能帅福40%的股份，杀青了对这家公司的全资控股。这一收购不仅买通了天能股份的产业链，还触达了更多客户。

可惜的是，正所谓“起了大早赶了晚集”，如今在储能市集，不管是电芯出货量名次，照旧系统出货名次前十榜单，天能股份均未能榜上闻名，跟着储能市集集合度越来越高，再想置身前哨还是难上加难。

除了储能业务外，天能股份还在钠电板和燃料电板限度进行了重心布局。

在钠电板限度，天能股份还是趋附不同的运用场景开发了多款钠电运用模组，包括国标车用模组、重卡驻车电板模组、电摩电板模组以及家储模组等。同期，其年产2GWh高安全宽温域钠离子电动自行车电板产业化表情，也将在长兴县落地，表情总投资高达3亿元。

在氢电业务上，天能股份相通展现出了强盛的技艺实力和市集拓展技艺。

2023年，公司推出了两款系统和一款电堆，均已具备装车条款。市集方面，天能股份的40套燃料电板系统公交车已在江苏沭阳参加运行，并策画围绕富氢和非富氢两大不同的区域，折柳开展装载机和重卡示范运营和推进公交和市政车辆市集的拓展。

值得一提的是，在最近最火爆的固态电板限度，也看到了天能股份的身影。早在本年4月，公司自主研发的511Wh/kg的“类固态电板”就通过国度检测中心认证，且显现，公司还是针对固态电板限度进行了大批的前瞻性筹谋。

举座看来，天能股份想作念一个全面发展的三好生，但现在却如淹没个“偏科生”。新兴业务齐未能给公司的功绩带来太大增量，暂时难以成为“第二增长弧线”。

数据自满，遗弃2024年6月底，天能股份总欠债为260.62亿元，较客岁同期增长13.97%。高欠债之下，在新兴业务上的参加能否取得支捏，值得想量。

难以承担的东说念主员流失之痛

与功绩公告同日发布的，还有天能股份的高管去职公告——陈勤忠辞去了公司总司理助理职务。而一年前，其前任张仁柏也因个东说念主原因去职。

连年来，天能股份在新能源限度捏续发力，然则其中枢技艺团队是否踏实，胜利相干到新业务的分解。

据悉，自2021年以来，天能股份已有多名中枢技艺东说念主员因个东说念主原因接踵辞职，这一慷慨在锂电和氢能电板限度尤为隆起。

2021年11月，天能股份的中枢技艺东说念主员向德波因个东说念主原因请辞。看成物理化学博士和高等工程师，向德波曾在北京大学先行科技产业有限公司、中航锂电（现中更动航）从事研发责任，并在天能帅福担任副总监职务长达四年。

紧接着，在2022年10月，天能股份又公告了另别称中枢技艺东说念主员李国华的辞职。李国华曾任天能股份新能源事迹部首席技艺官，并兼任锂电筹谋院院长。

进入2023年，天能股份中枢技艺东说念主员流动粗豪。

3月，中枢技艺东说念主员陈飞因个东说念主原因苦求辞职。陈飞看成运用化学专科的高等工程师，曾参与公司铅、锂电板关联家具的多项研发责任；同月，天能股份又公告了中枢技艺东说念主员孙伟的辞职。孙伟是物理化学专科的博士筹谋生，曾担任天能帅福得技艺总监，主要负责公司锂电板关联家具的材料开发、结构想象等责任。

到了本年，天能股份再次遭受中枢技艺东说念主员的双重流失。

3月，施利勇和李伟同日辞职。施利勇看成化学工程与工艺专科的高等工程师，曾参与公司锂电板关联家具的材料开发、表情处置等责任，并相通了多个要紧产业化表情。而李伟则是加拿大国籍的博士筹谋生，曾担任力神电板工艺开发总监，加入天能股份后主才能导锂电产线工艺开发莳植、调试等责任。

7月，公司首席氢能技艺大师兼中央筹谋院副院长徐淳川也因个东说念主原因苦求辞去所任职务。徐淳川是好意思国国籍的博士筹谋生，物理专科布景，曾在福特汽车公司任高等工程师，他的去职无疑对天能股份在氢能电板限度的研发责任形成了影响。

被委派厚望的锂电和氢能电板业务，齐没能留下“牛东说念主”，且多数东说念主员在任时间并不长。

数据自满，遗弃2024年6月底，公司研发东说念主员1723东说念主，占职工总和比例8.57%，远低于科创板要求的10%的法度。

凭据2024年半年报，研发东说念主员中本科学历占比最高，为38.48%。其次为高中以下，占比为31.92%，博士筹谋生占0.81%。据此，其余六成多的研发东说念主员学历在专科及以下。

从东说念主数上看，本年上半年研发东说念主员同比减少了385东说念主。

天能股份在半年报中也提到，电板制造企业的可捏续发展，依托于多项中枢技艺及专科的筹谋技艺东说念主员……“若异日出现因东说念主才竞争加重导致公司中枢技艺东说念主才流失、或保护步调不及导致中枢技艺泄密，将存在公司功绩受损的风险。”

追求多元化发展策略，是龙头企业保捏增长的必经之路伦理，但在新能源业务强烈的竞争中，技艺上风势必成为各公司加紧构筑的护城河。关于这家百亿龙头而言，怎样踏实中枢技艺团队，保捏研发和业务上的链接性，是一项极大的锤真金不怕火。