10月10日，好意思国劳工部公布的数据夸耀，9月CPI同比增长2.4%，环比增长0.2%；中枢CPI同比增长3.3%，环比增长0.3%韩国女主播朴妮唛全集，这两项数据均高于阛阓预期。此前，9月新增非农行状东说念主数为25.4万，远超阛阓预期的15万，安静率也降至4.1%，低于预期水平。

　　分析指出，在非农行状数据只怕反弹的布景下，9月CPI数据再次超出预期，激励了阛阓对通胀可能再次上涨，以及好意思联储是否会调遣降息节律的询查。目下，阛阓对好意思联储年内降息的预期有所回调，预计11月降息25个基点（而不是50个基点）的可能性已卓越九成。

　　字据标普全球最新发布的《2024年第四季度全球经济预计证据》，好意思国经济正在缓缓放缓，而欧元区则线路出拖拉复苏的迹象，制造业正缓缓走出衰败。与此同期，9月底中国政府推出了一揽子经济刺激战略，涵盖降息、降准、房地产和成本阛阓等多个方面，旨在通过笼统性的货币和财政战略提振虚耗、踏实房地产阛阓、缓解地点政府债务压力。这些举措大大提振了阛阓信心。

　　标普预测，2024年全球经济增长率为3.2%，2025年将略降至3.1%。证据指出，全球经济仍靠近几大下行风险，包括劳能源需求急剧下落、债券收益率上涨以及地缘政事病笃容貌加重等问题。

　　本期《直击华尔街》，咱们邀请到了标普全球评级首席经济学家Paul Gruenwald，解读最新的全球经济预测以及好意思联储货币战略标的与旅途。

　　2025年通胀料将平和下落

　　南边财经：日前公布的数据夸耀，9月好意思国非农行状东说念主数激增25.4万，大大卓越预期。您觉得这会如何影响好意思联储11月和12月的货币战略决议？

　　Paul Gruenwald：是的，这如实出人意想，公共原来预计数字会低得多。不外，好意思国劳能源需求强盛的趋势其实还是捏续了好几年。好意思联储还是标明，他们的顺心点正在从优先抗争通胀转向更多顺心劳能源阛阓。9月的非农数据可能意味着好意思联储会放缓降息法子。咱们预计，在9月降息50个基点后，降息周期还会有屡次25个基点的下调。尽管阛阓上有更激进的降息预期，但近期的非农数据似乎因循好意思联储摄取更为拖拉的节律来调遣货币战略，可能要比及下一份行状阛阓证据出炉后再作念进一步决定。因此，异日的货币战略旅途粗略会出现一些波动。

　　南边财经：您预计2024年全年会降息100个基点吗？

　　Paul Gruenwald：是的，咱们预计本年还会有两次25个基点的降息。

　　南边财经：目下通胀数据缓缓接近好意思联储的方针，您如何看待2025年及以后的通胀趋势？这会对主要经济体的货币战略产生怎么的影响？

　　Paul Gruenwald：即使好意思联储本年确切降息100个基点，货币条款依然会看护在较为紧缩的状态，仍远高于中性利率水平，这意味着经济将不息放缓。咱们预计通胀将不息缓缓下落。好意思联储的方针是将通胀率截止在2%傍边，而目下的通胀率简短在2%至2.5%之间。天然通胀不会呈现出直线下落的趋势，但全体上咱们觉得它将缓缓走低。好意思联储的货币战略将拖拉“踩刹车”并逐渐转向“中性”。咱们预计2025年会看到一个愈加平和的通胀下落趋势。

　　好意思国债务风险较高

　　南边财经：您怎么看全球降息潮对新兴阛阓的影响，尤其是在成本流动和债务水正常面？

　　Paul Gruenwald：新兴阛阓终点顺心好意思联储的战略走向，主要顺心两个差距：一个是与好意思国的经济增长差距，另一个是利率差距。只须好意思联储保捏较高的利率，新兴阛阓国度就不太可能大幅降息，因为利率差距过大会加重成本外流的风险。终点是在亚洲，亚洲央行对此比拉好意思央行愈加明锐。不外，跟着好意思联储开动降息，尤其是上个月的只怕降息50个基点，给了新兴阛阓更大的操作空间。研讨到全球经济全体放缓，咱们预计会看到更多新兴阛阓的降息行动。

　　南边财经：您觉得哪些地区的经济增长后劲更大？

　　Paul Gruenwald：目下全球经济增长弘扬并不睬思，但好意思国经济弘扬相对较好。因此，与好意思国经济干系更清雅的国度将处于更成心的位置。那些与欧洲经济干系清雅的国度，弘扬可能会较弱，因为本年欧洲的经济增长不到1%。此外，领有矫健内需阛阓的国度，比如巴西、印度尼西亚和印度，有望依靠国内阛阓已毕更快增长。而与好意思国科技行业清雅干系的国度，其经济弘扬也较好。其他国度可能会靠近更多挑战。

　　南边财经：您本年年头提到，欧洲的经济增长率约为1%，险些处于经济衰败边际。当今您依然捏这个不雅点吗？

　　Paul Gruenwald：是的，不外欧洲经济还是触底，之前的制造业衰败主要归并在德国，毕竟德国事制造业大国，而制造业对利率变化愈加明锐。当今欧洲还是走出谷底，开动拖拉复苏。像西班牙和意大利这么的服务业主导的大经济体弘扬可以。咱们觉得，欧洲还是渡过了最贫乏的时代，来岁有望收复到1%至1.5%的增长。

　　南边财经：您觉得2025年哪些地区的经济风险最大？

　　Paul Gruenwald：最大的风险可能在好意思国。如果劳能源阛阓数据大幅下滑，或者债券收益率短暂飙升，好意思国的财政赤字问题将愈加杰出。迄今为止阛阓对好意思国的债务情况反应相对清闲。如果劳能源阛阓恶化或债市波动加重，那些绽开流程较高、依赖好意思元的新兴阛阓将受到最大冲击。这类阛阓在遭逢宏不雅经济或信用冲击时，资金会速即流向好意思元和好意思国国债，导致新兴阛阓的资金穷乏。

　　好意思国劳能源阛阓超预期强盛

　　南边财经：好意思国劳能源阛阓近期弘扬存些波动，之前也曾出现放缓趋势，但最新非农行状数据只怕带来了只怕，您觉得这种势头能捏续吗？

　　Paul Gruenwald：这是个关节问题。好意思国劳能源阛阓的强盛弘扬如实令东说念主只怕。字据第二季度的GDP增长率，最终数据为3%，而第三季度初步数据也接近3%。好意思国的永久经济增速频繁在2%傍边，当增长接近3%时，劳能源阛阓弘扬天然强盛。咱们预计好意思国的经济增速最终会放缓至2%以下，从而放松通胀压力。但劳能源阛阓的强盛弘扬一直超出咱们的预期，因此咱们不休推迟对经济放缓的预测。

　　南边财经：我看了最新的经济预计证据，您稍稍下调了全球增长预期，是什么原因导致这一调遣？

　　Paul Gruenwald：咱们的调遣幅度并不大，主若是调遣了日本和一些新兴阛阓本年的增长预期，来岁的预期则稍稍下调了中国的增长率，但这些调遣幅度并不大，惟一0.1%至0.2%。全球经济目下处于相对拖拉的增长轨说念。咱们预计全球增长率简短看护在3%傍边，强盛的好意思国经济、疲软的欧洲经济、正在调遣中的中国经济以及弘扬杂沓不都的其他新兴阛阓经济，这种样式已捏续一段手艺。

　　南边财经：对于中国经济，9月底政府推出了疫情以来最大限制的经济刺激战略，股票阛阓反应终点积极。您怎么看待这些战略？

　　Paul Gruenwald：领先，这黑白常实时的举措。咱们询查了很久中国房地产阛阓的疲软问题，而此次的战略并不是小幅调遣，而是大限制的行动，比如下调50个基点的入款准备金率，下调按揭利率，裁汰二套房的首付比例等。公共都知说念，政事局在询查这个问题，证据这些措施是最高层的方案，这提振了阛阓信心，股市因此大涨。天然股市可能并不是臆想经济弘扬最理思的目的，但全体来说，这如实是一个积极信号。

　　南边财经：您提到中国股市未能确凿响应经济情状，为什么会这么？

　　Paul Gruenwald：主要原因是中国成本阛阓的深度和广度还不及。比拟咱们当今所在的纽约证券走动所，中国的阛阓限制较小韩国女主播朴妮唛全集，况兼散户数目弘远，阛阓波动性较大。因此，天然股市是一个信号，咱们不会仅依据股市弘扬对经济预测作念出紧要调遣，更多会顺心基本面要素。