3月19日，中信证券为期两天的春季本钱阛阓论坛拉开序幕，主题为“聚焦新赛谈”。会议现场东谈主潮涌动，据悉有1700多东谈干线下参会。
“中国核心资产迎来春天。”中信证券再次重申了这一3月初的不雅点，并提到以国产算力链为代表的新赛谈正在萌芽，这些新核心资产有望向千亿好意思金市值的体量扩容。券商中国记者留意到，近期多家大型券商新发的策略敷陈均以为，从中期维度看，科技仍然是阛阓核心干线。
具备千亿好意思金市值后劲的新核心资产在扩容
中国成人网在2024年11月末的年度策略会上，中信证券策略权衡团队曾建议2025年A股将经积年度级别上升行情，阛阓彼时也曾站上了这场“马拉松”行情的起跑线。在本次策略会上，中信证券首席A股策略师裘翔示意，中国核心资产迎来春天。
其实，这亦然其对2025年3月初月度策略不雅点的重申。裘翔谈到，A股现在处在触动行情中，要已矣冲突，依靠衰退的题材并不够，必须有核心资产的发力。而DeepSeek带来AI平权的产业趋势，在国产算力链、云应用、端侧AI、物理AI等赛谈，具备千亿好意思金市值后劲的新核心资产在扩容。同期，传统核心资产（LED、安防、劳动机器东谈主、工程机械、集成电路、锂电板、宇宙性股份制银行、云劳动、医疗劳动）当中约30%的公司已走出计议拐点。
再从宏不雅面来看，裘翔示意，2025年宇宙两会的战略在科技、供给侧和促破费三大方面均有鼓吹，战略地方明确。此外，部分计算两地上市的龙头企业会跟着港股上市落地而行情运行。与此同期，他也坦承，好意思国对华罢了加强或是春季最大挑战，但这亦然信心全面教悔的试金石。
裘翔提到的新核心资产，其实也囊括在本年以来备受阛阓追捧的科技投资干线中。近期，由DeepSeek催动的中国资产重估仍是阛阓主流叙当事人题。证券时报记者留意到，中信建投、广发证券、申万宏源、华泰证券等券商近日发布的策略敷陈中均以为，从中期维度看，科技仍然是阛阓核心干线。
资产价钱企稳将冉冉传导至住户破费上
在科技干线以外，破费亦然多家券商首席策略师们看好的第二干线，光大证券、民生证券、招商证券均在近日的策略研报中提到了该点。
在本次策略会上，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃示意，2025年货币战略将通过总量及结构双重器具的支握，改善住户金钱效应，带动住户破费需求温情教悔；财政战略戒指彭胀，一方面着眼于加强社会保险以普及住户边缘破费倾向，另一方面遵守于化解债务与扩大投资，发达有用投资对经济增长压舱石的作用。
玛西高娃还提到，在战略端“稳股市、稳楼市”定调下，后续资产价钱企稳将冉冉通过金钱效应传导至住户破费上。
就破费干线，中信证券首席策略师秦培景建议了不错要点关爱悦己经济、首发经济等跟破费迭代关联的两大主题。此外，秦培景还要点对AI+、奢睿交通、东谈主形机器东谈主、生物制造、往时动力、中好意思博弈、本钱运作、产能化解等八大主题进行了瞻望。
秦培景指出，在资金作风偏好、买卖技巧催化、中好意思博弈推动、战略落地驱动等身分推动下，2025年是A股主题投资的大年。
在他看来，现在阛阓枯竭一个在往时一两个季度能有高弹性的“主角”，而基本面的教悔昭彰蓄势待发，在这个经过中，主题会成为垂死的替代性往来变量。其次，在中好意思博弈推动下的表里联动下，会促使较多产业关系的个股涨幅趋势更快、更高。
而在前述十大主题中，他以为，AI+、奢睿交通、东谈主形机器东谈主也曾不再是纯正的成见投资，而是在往时三到五年内不错已矣产业化。何况，尽管这三个主题也曾是本年一季度的阛阓主题，但跟着阛阓作风的改变，从全年来看，后续依然有值得关爱的空间。
港股：依然具备牛市的三个主要特征
近期，南向资金握续大举流入港股，港股行情可否握续亦然阛阓焦点。对此，裘翔称：“港股也曾处于牛市，而且它依然具备牛市的三个主要特征。”这三个主要特征指：资产建立需要、有较大可期骗的仓位空间、对估值容忍度较高。
具体而言，从资产建立的必要性来看，港股“核心资产15”和“A股核心资产30”的走势分化，有港股通权限和无法投资港股的居品收益率分化，前者要更高一些。从仓位空间看，现时有港股投资权限的居品仅占40%，表面上还能增握稀奇6000亿港币。
与此同期，几大代表性板块的估值仍有空间。裘翔提到，互联网对标好意思股，有望回到25倍核心；硬科技静态、动态估值均很贵，但远期市值天花板普遍；汽车依然莫得充分体现智能溢价，有望举座性冲击20倍以上；生物医药中的立异药远未到议论估值锚的阶段，空间普遍。何况，港股和A股核心资产的毛利率和净资产收益率仍处在底部，而往时利润率的回升会进一步怒放估值空间。
不仅仅中信证券，港股的行情还将握续朴妮唛最新视频，亦然多家券商权衡所的共鸣。如华泰证券首席宏不雅经济学家易峘近日指出，受科技股企业盈利较强、经济初现企稳迹象、战略预期提振信心这三重逻辑撑握，港股相对收益仍有撑握。